食物饮料行业点评演讲：8月社零增速环比放缓消

　　月度察看：8月社零增速环比回落，粮油食物、烟酒类消费增速环比下降2025年8月社会消费品零售总额同比+3。4%，增速环比7月-0。3pct，8月社零数据增速进一步走弱，一方面“以旧换新”政策效应的边际削弱，家电音像、家具、通信器材等增速环比回落；另一方消费需求仍然偏弱，粮油食物、烟酒类消费增速也有回落。2025年8月餐饮及限额以上餐饮收入同比别离+2。1%、+1。0%，增速环比7月别离+1。0pct、+1。2pct，禁酒令政策边际放缓带动餐饮消费环比回暖。细行业中，2025年8月粮油食物类、饮料类、烟酒类同比别离+5。8%、+2。8%、-2。3%，增速环比7月别离-2。8pct、+0。1pct、-5。0pct，粮油食物增速放缓估计次要是居平易近必选消费志愿仍然偏淡，烟酒类增速环比下降，次要取同期高基数以及消费场景缺失相关，9月进入中秋国庆备货旺季，烟酒类消费无望环比改善。

　　2025年8月社零数据增速环比回落，次要系“以旧换新”政策结果边际削弱和消费需求苏醒偏缓。跟着促经济政策逐渐落地，中持久来看宏不雅经济将呈现改善趋向，居平易近收入和消费志愿无望提拔，食物饮料板块无望受益。细分板块看，白酒行业临近中秋国庆旺季，需求端环比有所好转，后续跟着消费场景修复，白酒根基面无望企稳向上，当下底部中持久设置装备摆设价值持续凸显。公共品板块，新消费标的具备业绩增速快、成长性好的特点，且估计全年来看仍有较高成长性。以新渠道、新品类、新市场为从线，挖掘合适财产成长趋向的新消费标的。具体保举标的包罗卫龙甘旨、盐津铺子、西麦食物、东鹏饮料、有友食物、万辰集团、百润股份等。

　　季度察看：估计2025Q3社零数据增速回落，粮油食物、烟酒类增速环比下滑不雅测季度数据变化环境，估计2025年Q3社零数据增速回落，餐饮、粮油食物、烟酒类增速回落。具体来看：2025年7-8月消费品零售额同比+3。4%，增速相较2025Q2削减2。1pct，7-8月餐饮及限额以上餐饮同比别离+1。5%、+0。5%，增速相较2025Q2别离-2。4pct取-2。0pct，次要取消费场景受限相关。察看消费品中：2025年7-8月粮油食物、饮料、烟酒类增速别离为+6。9%、+0。0%，相较2025Q2别离-5。5pct、+3。2pct、-4。5pct，粮油食物和烟酒类增速环比下滑。